Y uno de los motivos es Kalshi, una plataforma que opera como un mercado de contratos de eventos en Estados Unidos y que planea expandirse a Brasil a lo largo de este año.
La propuesta de la empresa cambió el panorama en el país norteamericano al ubicarse en una zona intermedia entre las apuestas y los mercados financieros tradicionales. A diferencia de las plataformas convencionales, Kalshi permite que los usuarios negocien contratos basados en la probabilidad de que ocurran determinados eventos —desde indicadores económicos hasta decisiones políticas y resultados deportivos—, formando precios a partir de la percepción colectiva del mercado (prediction markets).
¿Qué es un mercado predictivo?
La lógica detrás de estos mercados no es nueva. Instrumentos similares surgieron hace más de un siglo como mecanismos de cobertura frente a riesgos económicos, especialmente en el sector agrícola, y evolucionaron hacia contratos vinculados a variables financieras, climáticas y macroeconómicas. El diferencial de Kalshi fue ampliar este concepto a eventos políticos, deportivos y sociales, operando bajo la supervisión de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
En Estados Unidos, plataformas como Kalshi están registradas como designated contract markets (DCMs). En este modelo, no se requiere autorización previa para lanzar un nuevo contrato. La empresa utiliza un proceso de autocertificación, notificando al regulador con al menos 48 horas de anticipación. Luego, corresponde a la CFTC decidir si el producto viola la legislación o si debe ser retirado. El principal instrumento legal para esta evaluación es la Special Rule, introducida por la Dodd-Frank Act, que restringe contratos vinculados a juegos de azar, terrorismo, guerra o actividades consideradas ilegales.
La interpretación de esta disposición es el centro de las disputas judiciales en Estados Unidos. Mientras que reguladores estatales y entidades del sector del juego sostienen que cualquier contrato relacionado con el juego online debería prohibirse automáticamente, Kalshi argumenta que la CFTC debe demostrar, además del encuadre temático, que el contrato es contrario al interés público. Esta interpretación se vio reforzada tras decisiones judiciales que permitieron a la empresa mantener activos contratos electorales, incluso frente a leyes estatales que prohíben apuestas de ese tipo.
El desafío local radica precisamente en la ausencia de una categoría regulatoria equivalente. Hoy, Brasil separa claramente los mercados de derivados de la industria de las apuestas, que recientemente pasó a tener reglas propias. Los prediction markets de Kalshi no encajan perfectamente en ninguno de los dos. Para la empresa, se trata de un producto financiero basado en probabilidad y formación de precios, no de apuestas convencionales. Para reguladores y operadores locales, sin embargo, los contratos sobre resultados deportivos o eventos políticos pueden acercarse peligrosamente al concepto de apuesta.
En Estados Unidos, este enfrentamiento generó una serie de demandas judiciales y notificaciones de cease and desist por parte de reguladores estatales, con fallos contradictorios en los tribunales. Aún no existe una definición final, y se espera que el tema solo se resuelva tras una revisión de la Suprema Corte. Hasta entonces, Kalshi continúa operando en un entorno de incertidumbre regulatoria, apostando a que la innovación llegue antes que el consenso.
Kalshi y sus planes en Brasil para este 2026
Es en este contexto donde Brasil aparece como un mercado estratégico. En una entrevista con Valor International, la cofundadora de Kalshi, la brasileña Luana Lopes Lara, afirmó que la empresa está evaluando formas de operar en el país y señaló la posibilidad de un anuncio ya en 2026.
“Recién estamos comenzando. Una de las primeras cosas que anunciamos […] fue nuestro plan de expansión internacional. Brasil significa mucho para mí. Realmente quiero que operemos ahí. Todavía estamos estudiando cómo hacerlo, pero espero que podamos anunciar algo a comienzos de 2026”, dijo.
En Brasil, cualquier movimiento dependerá de una lectura cuidadosa de la legislación local y del diálogo con las autoridades reguladoras.
“Hoy no existe nada como Kalshi en Brasil, solo plataformas de apuestas o mercados de derivados, que era exactamente dónde estaban Estados Unidos antes de Kalshi. Queremos encontrar una forma de llevar nuestro modelo a Brasil, utilizando lo que aprendimos en Estados Unidos. Pero eso dependerá de nuestros abogados y del análisis regulatorio. Nada está definido todavía”, comentó.
“Vemos algo similar a la CME, donde es posible acceder a productos de Estados Unidos desde Brasil. Además, queremos desarrollar gradualmente otras estructuras, como margen y apalancamiento, aunque ese es un plan de más largo plazo. Eso nos ayudaría a avanzar hacia un perfil de negociación más institucional”, afirmó Lara.
Dingnews.com 05/01/2026