En una perspectiva del sector de enero, el analista de CLSA Jeffrey Kiang destacó que Galaxy Entertainment, Sands China y MGM China registraron ganancias interanuales tanto en la cuota de mercado de ingresos brutos generales de juegos (GGR) como en la cuota de la mesa de GGR en el 4T25, lo que refuerza una tendencia de "dominio de los líderes de acciones" en el centro de casinos más grande del mundo.
El informe estima que el GGR total de Macao aumentó un 15 por ciento anual en el trimestre a alrededor de 66 mil millones de MOP (8.2300 millones de dólares), elevando el EBITDA del sector en un 16 por ciento a aproximadamente 2.200 millones de dólares. En ese contexto, CLSA señaló que Galaxy, Sands China y MGM China fueron los principales beneficiarios de la reasignación de la cuota de mercado, mientras que los operadores más pequeños se quedaron retrazados.
La recuperación de Sands China fue particularmente notable. Las comprobaciones del canal de CLSA mostraron que la participación de GGR en la tabla del operador subió a alrededor del 24-24,5 por ciento en el 4T25, frente a aproximadamente el 21-24 por ciento del año anterior, con su cuota de mercado general de GGR repuntando a cerca del 25 por ciento.
Galaxy y MGM China también ampliaron su tabla y las acciones totales de GGR en comparación con el 4T24, respaldados por un rendimiento más fuerte del mercado masivo y una dinámica competitiva favorable.
Los cierres de casinos por satélite aceleran la concentración del mercado
CLSA atribuyó parte del cambio de acciones en el trimestre a cambios estructurales dentro del mercado, incluida la continua salida de los casinos satélite. El cierre de los lugares ha redirigido la demanda hacia grandes complejos turísticos integrados, acelerando lo que el corredor describió como una tendencia de concentración renovada.
Como dijo CLSA, el trimestre destacó "signos saludables" de consolidación que favorecen a los operadores con escala, carteras inmobiliarias diversificadas y balances más sólidos.
Solo se espera que cuatro operadores declaren los dividendos finales
El informe también señaló una creciente divergencia en las perspectivas de dividendos entre los concesionarios de Macao, describiendo una posible "cunsa hidrodiva del dividendo". CLSA espera que solo cuatro operadores - Galaxy Entertainment, MGM China, Sands China y Wynn Macau - declaren los dividendos finales para el año financiero 2025.
Según el estudio, Galaxy y MGM China están en la mejor posición para aumentar aún más los ratios de pago, citando sus sólidas posiciones de efectivo y su limitado gasto de capital expansivo a corto plazo. CLSA dijo que la capacidad de dividendos de Galaxy está respaldada por su considerable posición neta en efectivo, mientras que MGM China podría elevar su tasa de pago para alinearse mejor con sus pares.
Por el contrario, los dividendos de Sands China fueron descritos como "altamente dependientes del flujo de caja libre", con la sostenibilidad de los pagos estrechamente vinculada a la generación de efectivo operativo después de los gastos de capital y los costos de financiación. Se espera que Wynn Macau mantenga un dividendo relativamente estable, aunque CLSA señaló una orientación limitada de la compañía.
Dingnews.com 14/01/2026